“常常用脑，多喝六个核桃”，凭仗一则广告语强势洗脑的六个核桃，曾发明植物蛋白乳品的现象级销量，使母公司2015年经营收入一度挨近百亿。现在，间隔“六个核桃”推出已将近20年，

  近来，“六个核桃”母公司发布2023年财报。上一年，其完成盈余收入61.62亿元，同比添加4.03%；归母净利润14.67亿元，同比削减0.46%，堕入“增收不增利”窘境。同期，养元饮品经营活动发生的现金流量净额23.94亿元，同比添加107%；出售费用7.37亿元，同比削减12.3%；研制费用0.53亿元，同比添加83.5%。

  结合事务来看，包括“六个核桃”在内的核桃乳是养元饮品的中心板块，上一年收入57.08亿元，占总营收的92.6%。现在，六个核桃品牌分为精品系列、摄生系列、五星系列、高端品牌六个核桃2430，以及高钙产品和儿童型产品。虽然针对人群做了产品细分，仍然难抵其销量下滑的颓势。

  一向以来，“六个核桃”核桃乳为养元饮品供给90%以上的营收，可近年来该产品正逐渐淡出顾客视界，大单品销量下滑导致养元饮品2020年营收骤降至44.27亿元。2021年—2023年，公司别离营收69.06亿元、59.23亿元、61.62亿元，接连三年在60亿元区间段回旋扭转，远不如2015年巅峰时期的近百亿。

  2024年这一状况也没有明显改进。本年第一季度，养元饮品营收约23.16亿元，同比微增3.91%。要知道，节假日送礼是六个核桃的要点出售场景，因而产品营出售卖具有季节性，包括春节假期在内的第一季度是公司每年最重要的节点，约占有全年营收的三分之一。

  此前，“植物基”概念带动OATLY燕麦奶等产品爆火，养元饮品也曾推出“养元植物奶”，并在2022年左右将其放在公司第二大战略单品的方位，但其商场体现一向不如人意。

  2022年，养元植物奶地点的“其他植物饮料”事务板块完成盈余收入754.3万元，而2023年该板块营收骤降至131.5万元，同比削减82.6%。东吴证券调研指出，根据商场出售反应，公司资源偏重有所调整。

  此外，上一年养元饮品经过署理出售功用性饮料收入4.48亿元，同比添加68.24%，占总营收的7.27%。公司方面表明，养元孙公司于2020年起取得红牛安奈吉系列新产品（2022年更名为红牛维生素牛磺酸饮料）长江以北区域全途径独家经销权。

  从销量状况去看，2023年，养元饮品核桃乳销量为59.33万吨，功用饮料销量3.56万吨，其他植物饮料0.01万吨，同比别离变化1.77%、75.99%以及-79.66%。一起，核桃乳库存量较上年添加4.5%，功用性饮料库存量添加65%。两大中心板块的库存量添加使养元饮品存货周转天数添加。2021年—2023年，其存货周转天数别离为81.37天、81.93天、82.54天。

  从产能使用状况去看，养元饮品上一年各板块总产量为63.14万吨。到2023年末，公司有5家工厂及加工基地，算计产能218吨。由此核算，养元饮品上一年产能使用率不到30%。产能使用率本就不高，养元饮品却仍在扩产。财报显现，公司现在有4个在建产能项目，累计投入资金6.77亿元。